Minha visão do Subprime, FED & outras coisas

Bom dia pessoal,

Agora que passou o furacão, as coisas começam a ficar mais claras.

A primeira coisa que quero dizer é que não acredito em "Credit Crush" como falou a Mirian Leitão no "Bom dia Brasil".

Na minha opinião, o problema que assistimos é de liquidez "Liquidity Crush" especialmente focado nos tais pacotes securitizados com as hipotecas (MBS).

Lendo alguns sites gringos, é fácil perceber a diferença, pois não existe ainda um problema de crédito no mercado americano. Bancos continuam emprestando dinheiro e continuam fazendo suas hipotecas.

A diferença é que agora, o tomador é qualificado, ou seja, tem condições de pagar pelo empréstimo. Nada parecido com o subprime que nada mais era que um empréstimo feito a um tomador não qualificado.

Bom, mas então qual é o problema? Por que tanto barulho?

Por uma simples razão, estimativas contam que há hoje no mercado aproximadamente U$ 2 Trilhões de MBS, que de uma hora para outra perderam a liquidez, ou seja, os bancos que normalmente negociavam esses instrumentos deixaram de aceitar os MBS como garantias para novos empréstimos.

A razão na verdade é muito simples, depois de tanto cortar, remodelar, re-empacotar os créditos em instrumentos complexos e alavancados, ninguém sabe direito o que cada pacote contém e por isso na verdade, ninguém sabe dizer quanto cada pacote vale de verdade, esse é todo o problema.

Sem saber quanto valem os "pacotes" os fundos sequer conseguem 'valorar' eventuais saques (eg. PNB Paribas), o que aumentou o nervosismo dos mercados.

É nessa hora que entram em ação os bancos centrais do mundo todo. Diga-se, fazendo o papel que se espera de um banco central, que é dar estabilidade ao sistema financeiro.

Se há uma crise de liquidez, é papel dos BC's prover essa liquidez, justamente para evitar que uma situação pontual, transforme-se numa catástrofe.

Quem se interessa pelo assunto pode estudar a crise de 1929 pra saber porque os BC's querem garantir a liquidez dos mercados.

Bom, mas o que os BC's estão fazendo então? Estão emprestando dinheiro justamente para os culpados por essa doideira toda?

A resposta é não, os BC's estão somente dando liquidez ao sistema de MBS, pois no momento atual ninguém consegue valorar esses instrumentos e por isso ninguém os está negociando.

Os BC's então emprestam dinheiro de curtissímo prazo (3 dias) aos bancos e/ou instituições financeiras, aceitando as MBS como "colateral".

O resultado é que todos conseguem comprar o ativo mais importante em momentos de crise: TEMPO.

E com tempo, é possível encontrar o valor correto dos MBS, o que permitiria o retorno gradual da liquidez nesse mercado.

Isso estando resolvido, o mercado passa a ter espaço para novas valorizações, com muitos ativos a preços pra lá de convidativos.

Caso o problema persista por muito tempo, talvez seja necessária uma intervenção de maior vulto.

Para o bem de todos nós, é melhor pensar na primeira alternativa. :-)

Bom dia a todos.

[]'s

DrFox